Mercato dei Capitali

Raccogliere capitali sul mercato dei capitali non è più una prerogativa esclusiva delle società quotate. Le obbligazioni (debêntures), la carta commerciale, i certificati di crediti e i fondi di investimento in crediti sono diventati strumenti accessibili anche alle imprese di medie dimensioni — e, nell’agribusiness, la struttura CRA compete già direttamente con il credito bancario tradizionale.

Di pari passo è cambiato il livello di esigenza regolamentare. La Delibera CVM 160/2022 ha riorganizzato il regime delle offerte pubbliche, la Delibera CVM 175/2022 ha riscritto le regole applicabili ai fondi e la Legge n. 14.430/2022 ha consolidato il quadro normativo della securitizzazione. Strutturare oggi un’emissione richiede di coordinare documentazione, garanzie e obblighi di informativa continua — ed è nell’obbligo continuativo, non nell’emissione, che emerge la maggior parte dei problemi.

Chi assistiamo

• Società emittenti che ricercano capitali di debito sul mercato dei capitali
• Società di securitizzazione, agenti fiduciari e gestori di fondi, nella strutturazione e nella documentazione dell’operazione
• Investitori, nell’analisi del rischio giuridico della struttura e delle garanzie
• Società quotate e i relativi amministratori, negli obblighi di disclosure e nella governance delle informazioni rilevanti
• Persone fisiche e giuridiche indagate o accusate in procedimento amministrativo sanzionatorio della CVM

Come operiamo

Affrontiamo la strutturazione partendo dalla garanzia, non dal titolo. La solidità di un’emissione di CRA o di un’obbligazione (debênture) dipende da ciò che effettivamente sostiene il pagamento — cessione fiduciaria di crediti, alienazione fiduciaria di immobile, pegno agricolo, avallo — e dal modo in cui tali garanzie si comportano in caso di inadempimento o di ristrutturazione giudiziale (recuperação judicial, analoga al concordato preventivo italiano) del debitore. È questa l’analisi che svolgiamo per prima, perché è essa a determinare il costo della raccolta.

Sul piano regolamentare, interveniamo sia nella strutturazione sia nella difesa. Nei procedimenti sanzionatori, iniziamo dalla fase di indagine amministrativa, il momento in cui è ancora possibile delimitare l’oggetto dell’accertamento e valutare l’opportunità di un accordo di impegno (termo de compromisso) con la CVM.

Nelle operazioni che richiedono il coordinamento con arranger, agenti fiduciari e advisor finanziari, il team di progetto viene composto insieme a professionisti partner delle piazze finanziarie in cui l’operazione è registrata e distribuita.

Ambito di attività

• Strutturazione e documentazione di emissioni di obbligazioni (debêntures) e carta commerciale
• Strutturazione di operazioni di securitizzazione: CRA, CRI e certificati di crediti in generale (Legge n. 14.430/2022)
• Costituzione e documentazione di fondi di investimento in crediti (Delibera CVM 175/2022)
• Offerte pubbliche di distribuzione nell’ambito della Delibera CVM 160/2022
• Analisi, costituzione e formalizzazione di garanzie reali e fiduciarie
• Redazione di atti di emissione, termini di securitizzazione e contratti accessori
• Obblighi degli emittenti registrati e doveri informativi (Delibere CVM 80/2022 e 44/2021)
• Assistenza all’agente fiduciario e all’assemblea dei titolari in caso di inadempimento
• Difesa in indagini e in procedimenti amministrativi sanzionatori della CVM
• Negoziazione di accordi di impegno (termo de compromisso) dinanzi alla CVM
• Recupero di crediti titolarizzati in procedimenti di insolvenza del debitore

Aree collegate

Diritto Agrario · Diritto Societario e Contratti d’Impresa · Ristrutturazione Giudiziale, Extragiudiziale e Fallimento · Diritto Tributario

Per discutere una situazione concreta, ci contatti e fissi una consulenza.